Co to hraje paní MERKELOVÁ...?

Jako obvykle poměrně dlouhý článek, ale... Spousta pohledů z......

Zatímco hlavní média zaměřují pozornost veřejného mínění téměř výhradně na „džihádistickou hrozbu“ již více než 10 dní, na frontě eura se dějí věci velkého významu.

Posledních několik dní bylo skutečně poznamenáno dvěma důležitými skutečnostmi, které představují dva nové zvraty v tomto peněžním dobrodružství, které vede celý kontinent do záhuby:

• na jedné straně veřejná prohlášení německé kancléřky paní Merkelové, která řekla, že je připravena nechat Řecko opustit euro, jako by to bylo na ní, aby se rozhodla.

• na druhé straně náhlé rozhodnutí Švýcarské národní banky již dále bránit poklesu eura pod kurz 1,20 švýcarského franku.
   

Nabízíme vám dešifrování. 

• 6. září 2011: důvody, proč Švýcarsko stanovilo minimální kurz eura vůči švýcarskému franku

Dne 6. září 2011 se naši švýcarští sousedé a přátelé rozhodli stanovit „minimální sazbu“ pro euro vůči švýcarskému franku.

Tehdy jsme byli na vrcholu krize státního dluhu v eurozóně a švýcarský frank fungoval jako bezpečné útočiště, jak tomu bylo často po desetiletí v měnové historii. Rostoucí poptávka po švýcarském franku měla za následek zvýšení jeho směnného kurzu vůči euru nebo, což je totéž, způsobilo pokles eura (EUR) vůči švýcarskému franku (CHF).

Směnný kurz eura tak neustále erodoval: 1,65 CHF v lednu 2008; 1,50 CHF v lednu 2009; 1,40 CHF v květnu 2010; 1,30 CHF v září 2010; 1,25 CHF v lednu 2011; 1,15 CHF v červenci 2011; a na začátku srpna 1,06945 dokonce 2011 CHF. To vše samozřejmě ještě prodražilo švýcarský export a hrozilo Švýcarské konfederaci zpomalením růstu, které by mohlo zajít až do recese.

Švýcarská národní banka (SNB) proto zasáhla oznámením zavedení „minimální sazby“ pro euro, což odůvodnila třemi argumenty:

- „extrémní nadhodnocení“ švýcarského franku vůči euru, které právě dosáhlo historického „minima“,

- hrozba pro švýcarskou ekonomiku,

- a deflační riziko.

Na základě tohoto pozorování SNB stanovila na 1,2000 CHF „minimální sazbu“, pod kterou již euro nemohlo klesnout. Ve dnech následujících po tomto oznámení euro ve skutečnosti prudce vzrostlo z 1,07 CHF na úroveň mírně nad 1,20 CHF.

Tato brutální revalvace eura vůči švýcarskému franku a udržení kurzu eura nad 1,20 CHF samozřejmě nebylo dosaženo působením Ducha svatého.

V praxi musela švýcarská centrální banka hromadně prodávat švýcarské franky a nakupovat za euro, aby oslabila svou vlastní měnu, dokud nedosáhla směnného cíle stanoveného vůči euru.

V praxi to také znamená SNB musela zasahovat tak často, jak to bylo nutné, aby zajistila, že euro neklesne pod spodní hranici 1,20 CHF, což ji postupně vedlo k nahromadění značných rezerv v eurech.

Právě toto každodenní řízení vnějšího směnného kurzu švýcarského franku bylo právě rozbito. 15. ledna 2015 kapitulovala Švýcarská národní banka (SNB)..

Ještě před pár dny však panovala shoda odborníků i finančních trhů na myšlence, že minimální cena bude zachována „dokud to bude nutné“, podle zavedeného výrazu (jehož forma připomíná slavné „ cokoli  » od Maria Draghiho).

Banka Morgan Stanley například minulý týden, 8. ledna 2015, opět napsala: „Jistě, naším základním případem je zachování minimální hranice EUR/CHF, protože závazek SNB nakupovat neomezené množství FX se dosud ukázal jako důvěryhodný.... “( http://www.morganstanley.com/institutional/research/pdf/FXPulse_20150108.pdf. Překlad: "Naším základním příkladem je samozřejmě to, že minimální hranice EUR/CHF zůstane zachována, přičemž závazek SNB nakupovat neomezené množství měny se zatím ukázal jako důvěryhodný... ").

Pokud jde o doporučení BNP „obchodovat“ na 15. ledna, mělo být „dlouhé“ v eurech (tj. mít nakoupená eura) a „krátké“ ve švýcarských francích (prodat švýcarské franky). Web Zerohedge zaznamenal tento mistrovský omyl se zlomyslností ( https://twitter.com/zerohedge/status/556007540606382080 ).

Někteří dokonce spekulovali o zvýšení základní sazby na 1,25 nebo dokonce 1,30 švýcarského franku za 1 euro v následujících měsících.

Na straně úřadů to samé. Překvapení bylo úplné na půdě ECB, kde scénář nebyl ani plánován, ani analyzován.

SNB to ale vzdalo. Toto rozhodnutí nemohlo být snadné a je důležité pochopit proč.

• 15. ledna 2015: důvody, proč se Švýcarsko vzdalo garance minimální sazby pro euro

Obhajoba této minimální sazby donutila SNB během těchto tří let nashromáždit obrovské rezervy eur. Přesná čísla neznáme, ale můžeme počítat s řádově 220 až 240 miliardami, z poloviny v německých a poté francouzských státních dluhopisech, z poloviny v hotovosti, držených přímo u jedné z centrálních bank eurozóny.

Opuštění minimální sazby garantované SNB způsobilo náhlý nárůst švýcarské měny. Během dne 15. ledna euro kleslo z 1,205 CHF na 0 CHF, což představuje kolaps o -995 % během několika hodin. Dolar mezitím klesl na 17 CHF, tedy -0,858 %.

Vývoj směnného kurzu eura vůči švýcarskému franku mezi 1. únorem 2014 a 15. lednem 2015. Tento historický graf ukazuje vliv „minimální sazby“ stanovené na 1,20 CHF za 1 EUR, poté spektakulární pokles -17 %, ke kterému došlo za jediný den.

Je třeba pochopit, že na základě rezerv ve výši 200 až 240 miliard eur představuje znehodnocení eura o 17 % vůči švýcarskému franku devizovou ztrátu pro SNB přibližně 34 až 40 miliard eur. Jeho rozhodnutí z 15. ledna je tedy všechno, jen ne triviální. Může to být dokonce nejnákladnější rozhodnutí, jaké kdy SNB přijal.

K souhlasu s tak závratnou finanční ztrátou musela mít SNB vážné důvody.

Tyto důvody je třeba hledat v tom, co se stalo den předtím.

Ráno 14. ledna jsme se dozvěděli, že Soudní dvůr Evropské unie (SDEU), - v tomto případě jeden z jejích generálních advokátů, jednající jako právní zástupce soudcůes - se domníval, že OMT oznámené Mario Draghim v roce 2012 není v rozporu s evropskými zákony.

Připomeňme, že UNWTO je program pro akvizici veřejných dluhových cenných papírů vydaných členskými státy eurozóny, program nazvaný „Outright Monetary Transactions“ v angličtině a „Operations Monétaires sur Titres“ ve francouzštině nebo „OMT“ v obou jazycích. OMT je „neomezený“ mechanismus pro nákup vládního dluhu eurozóny Eurosystémem, který dosud nebyl aktivován. Přestože nebyla aktivována, byla široce vnímána jako první krok k novému vlajkovému opatření ECB, měnovému uvolňování resp. „kvantitativní uvolňování“ (QE).

Pamatujte, že „kvantitativní uvolňování“ obecně spočívá v rozšíření rozvahy centrální banky, a to zejména prostřednictvím akvizice aktiv, kterými mohou být dluhopisové dluhové cenné papíry, nebo rizikovější aktiva, jako jsou tzv. dluhy. agentury nebo cenné papíry zajištěné aktivy jako cenné papíry zajištěné hypotékou.

Názor generálního advokáta SDEU jistě nebude nutně rozhodnutím, které soudci téhož SDEU vynesou za několik měsíců. Jistě, QE a OMT jsou dvě různé věci. Zabraňuje. Toto oznámení ze 14. ledna bylo jednomyslně vnímáno jako zákonná zelená, která byla dána ECB, aby brzy přistoupila k QE, kterého se tak obávali všichni strážci měnové ortodoxie.

Je to s největší pravděpodobností tato vyhlídka, která spustila rozhodnutí SNB. Protože obhájit minimální sazbu 1,20 CHF proti 1 euru, protože toto euro by podléhalo QE – tedy velmi velké emisi eur – bylo nemožným úkolem.

Bilance SNB je již nyní přetížena eury. Pokud se očekává, že záplavy nových eur budou brzy obíhat na trzích, SNB by byla nucena absorbovat ještě více, a pokud jde o velikosti, můžeme předpokládat, že ještě výraznější.

SNB považovala za vhodnější zastavit již tak enormní náklady, hodit ručník do ringu a „vzít ztrátu“, která je spojena s opuštěním obrany minimální sazby. Abychom plně pochopili ohromnost této ztráty, stačí poukázat na to, že v řádu 34 až 40 miliard představuje přibližně polovinu vlastního kapitálu instituce (73 miliard franků ke konci listopadu ).

Těžké rozhodování, ale nevyhnutelné.

Problémy, které se stanovení minimální sazby pro euro vůči švýcarskému franku v září 2011 snažilo vyrovnat, se samozřejmě okamžitě znovu objeví. Za méně než 24 hodin švýcarský export právě zdražil o více než 20 %, když je jeho cena ve švýcarských francích vyjádřena v eurech, a o více než 18 %, když je vyjádřena v dolarech.

Tempo růstu švýcarské ekonomiky proto utrpí náhlé zpomalení a možná přejde v recesi. Curyšská burza měla proto 15. ledna historický den. Rozhodnutí SNB vyvolalo na švýcarském trhu masivní propad, v míře zřídka vídané. Vlajková loď indexu SMI se během dne propadla o 15 %, poté se na konci seance mírně zotavila a uzavřela se značným poklesem -8,67 %.

Švýcarská národní banka má sídlo v Curychu a německá Bundesbanka sídlí ve Frankfurtu. I když problémy, které euro těmto dvěma posvátným monstrům světových financí přináší, jsou ve skutečnosti odlišné, nejsou si v podstatě o nic méně podobné.

• Bundesbanka má v podstatě stejné problémy jako SNB

Existuje podobnost mezi problémem, který vznikl ve Švýcarské národní bance, a tím, který vznikl v německé Bundesbank. Nevidíme to dostatečně, protože členství Bundesbanky v euru dává problému jiný vzhled, ale podstata problému je skutečně stejná.

• SNB měla příliš mnoho eur? Bundesbanka má příliš mnoho pohledávek vůči svým protějškům v Eurosystému.

• Hrozilo SNB, že bude muset absorbovat ještě více eur a pro stále větší objemy? Bundesbank hrozí, že bude muset absorbovat ještě více pohledávek za svými protějšky v Eurosystému pro stále enormnější objemy.

• SNB se musela vzdát obhajoby minimálního kurzu mezi svou měnou a eurem? Bundesbanka by se měla vzdát obhajoby minimálního kurzu mezi její měnou a eurem ostatních – a nedělá nic jiného, de factonež obhájit takový kurz tím, že zůstane členem Eurosystému.

Bundesbank tento problém přirozeně dnes nezjišťuje. Uvědomuje si to od roku 2010. Mezi ní a zbytkem oblasti došlo k latentnímu konfliktu; vstupy a výstupy byly popsány v jiném článku ( https://www.upr.fr/actualite/europe/bundesbank-bce-la-guerre-des-tranchees-analyse-par-vincent-brousseau ), a nebudeme se k tomu vracet.

Poznamenejme jen, že několik dní před oznámením Soudního dvora Evropské unie dne 14. ledna německá zástupkyně v představenstvu ECB Sabine Lautenschlägerová a prezident Bundesbank Jens Weidmann pokračovali v diskusi proti předpokládané QE. Šéf německé centrální banky zašel tak daleko, že existenci rizika deflace popírá.

Zleva doprava: německý ministr financí Wolfgang Schäuble (na invalidním vozíku), německá zástupkyně v představenstvu ECB Sabine Lautenschlager (dříve v Bundesbank) a prezident Bundesbank Jens Weidmann. Vazby mezi politickou mocí a německou centrální bankou jsou velmi těsné.

Pokud německé úřady problém neodhalí dnes, lze předpokládat, že o něm již dlouho přemýšlely.

Německo však nemůže opustit eurozónu ani převzít odpovědnost za její konec, a to z politických důvodů.

Na jedné straně se necítí být schopna převzít morální odpovědnost za konec eura nebo za konec Evropy, a to z důvodů, které byly v tomto článku velmi dobře analyzovány ( http://www.geolitico.de/2013/09/25/der-euro-als-teil-eines-historischen-deutschen-heilsprozesses/ ), bohužel k dispozici pouze v němčině.

Na druhou stranu je pod kolosálním vnějším tlakem přicházejícím z Washingtonu, aby projekt neukončil.

Vzhledem ke všem těmto omezením, Je pravděpodobné, že plán, který němečtí lídři milují, je přivodit uzavření eura, ale takovým způsobem, že se to zjevně nezdá být jejich dílem. Pravděpodobně hledají sabotáž.

Všimněte si, že Tato hypotéza o tajném cíli Německa – hypotéza, kterou... již několik let vyslovuje... – pomáhá vysvětlit, proč paní Merkelová nedávno raději veřejně řekla, že odchod Řecka z eura (pojmenovaný „Grexit“) byl možný.spíše než tlačit na řecké voliče, aby zůstali v euru.

Jde o mimořádně významný posun v německé komunikaci na téma „Grexit“, jak odhalilo zkoumání německých a evropských projevů, včera a dnes, na toto téma.

• Německý diskurz o budoucnosti eura se dramaticky změnil

Německé úřady změnily melodii. V roce 2011 paní Merkelová o Řecku prohlásila, že nedovolí rozpad eura, a také, že přežití eura spojuje s přežitím samotné Evropské unie ( http://en.wikipedia.org/wiki/Greek_government-debt_crisis#Return_to_bond_market ). Je třeba mimochodem poznamenat, že druhé tvrzení není zcela v souladu s prvním, ale to nevadí: záměr byl jasný, Grexit byl prohlášen za vyloučený.

Zdá se tedy, že dnešní diskurz se radikálně změnil. Kancléřka v podstatě uvedla, že odchod Řecka z eurozóny již neohrozí přežití eurozóny. Těžko dále odporovat.

Samozřejmě byla poskytnuta některá vysvětlení, která zdůvodňují, že to, co bylo nemožné včera, již dnes není nemožné. Komunikační poradci představili Evropskou bankovní unii, Evropský mechanismus stability, reformy dobře probíhající v ostatních zemích Jihu, které by je ochránily před nákazou atd.

Ale tato vysvětlení nejsou. Jsou čistou rétorikou. Protože problém tam není. Skutečný problém se řecky nazývá Pandořina skříňka. Pokud by byl Grexit proveden seriózně, ukázalo by se, že opuštění eura je možné, stejně jako se pohyb demonstruje chůzí.

Navíc by to poskytlo začátek konkrétního návodu k použití pro jakoukoli jinou zemi, která by mohla být v pokušení získat zpět svou měnu. Bylo by pouze nutné prozkoumat, jak by se daly překonat různé právní, politické a provozní překážky, dosud prezentované jako nepřekonatelné, a přijmout či přizpůsobit každé řešení každému problému.

Takto, když německé úřady odpovídají na bankovní unii a ESM, odpovídají, a to vědomě, vedle otázky. Což by mělo vést k pochybnostem o čistotě jejich záměrů.

Evropský diskurz stále tvrdí – pouze veřejně – že členství v euru je „neodvolatelné“

Na druhou stranu evropské úřady nezměnily komunikaci ani čárkou.

V roce 2009 ECB zveřejnila „ právní pracovní dokument » dospět k závěru, že odchod z eura právně implikoval odchod z Evropské unie prostřednictvím článku 50 Smlouvy o Evropské unii, protože neexistuje žádný článek, který by umožňoval odchod z eura bez vystoupení z EU, což je mimochodem správné ( https://euobserver.com/economic/113563 ). Ale jelikož se vyhlídka na odchod z EU zdá být pro ty, kdo zastávají toto dogma, naprosto nepředstavitelná, tato analýza se v jejich myslích implicitně rovnala tvrzení, že je nemožné opustit euro.

V roce 2011 se evropský komisař španělské národnosti Joaquim Almunia vyjádřil takto: „Ti, kteří si myslí, že tato hypotéza [o výstupu] je možná, nepochopili nic o našem integračním procesu. Jedinou možností je evropská integrace. » ( https://euobserver.com/economic/113568 )

Dnes, na rozdíl od německého diskurzu, který se zcela změnil, zůstal diskurz evropských institucí identický. Předseda Evropského parlamentu Martin Schulz popisuje hypotézu opuštění eura jako „nezodpovědnou spekulaci“ ( http://www.welt.de/wirtschaft/article136091396/Schulz-wirft-Regierung-Verantwortungslosigkeit-vor.html ), zatímco Komise zopakovala, že členství v euru je „neodvolatelné“ ( http://www.rt.com/news/220039-greece-eurozone-exit-crisis/ ).

Tyto veřejné pozice jsou přirozeně pouze veřejnými pozicemi. Ustavující instituce „trojky“ (ECB, Komise a MMF) byly interně povinny - nolens volens - rozhodnout o dalším postupu v případě, že k této „nemožné“ události přesto dojde.

V tomto bodě se zdá, že oligarchie, která nám vládne, pochopila past, do které se zavřela Smlouvou o Evropské unii (TEU). Redaktoři považovali za chytré nezahrnout výstupní doložku z eura, protože si mysleli, že to posílí důvěru mezinárodních investorů ve věčnost evropské měny. Jenomže tady to je: protože oceán nelze zastavit přehradou, tlak faktů, které tlačí na rozpad eura, je takový, že dotyčným zemím brzy nezbude, než ho opustit. , ze zákona jim ukládá, aby také opustili EU.

Mario Draghi a všichni evropští oligarchové jsou v pasti absence výstupní klauzule z eura ve smlouvách.

Oligarchie v pasti absence výstupní doložky z eura ve smlouvách

Pro oligarchii je to katastrofický scénář.

Nemůže souhlasit s tím, aby byla země opouštějící euro nucena také opustit EU. Protože důsledky těchto dvou kombinovaných otřesů by byly zcela nepředvídatelné jak pro danou zemi, tak pro dopad těchto událostí na ostatní státy EU.

Evropané si s hrůzou dokážou představit, co by se stalo, kdyby například Řecko opustilo euro i EU a kdyby za dva tři roky později jeho situace znovu vzkvétala. Příkladný efekt by byl zničující pro přežití EU…

V těchto podmínkách euroatlantická oligarchie hledá prostředek, jak povolit státu opustit euro, aniž by opustil EU. Proslýchá se, že se za tímto účelem zvažuje článek 352 Smlouvy o fungování Evropské unie (SFEU), jehož srozumitelná formulace by opravňovala všechny právní úniky. Je pravda, že § 1 tohoto článku je tak nejasný a vágní, že si někteří lidé dokážou představit, že by jej použili pro cokoliv a všechno:

„1. Pokud se akce Unie v rámci politik definovaných Smlouvami jeví jako nezbytná k dosažení některého z cílů uvedených ve Smlouvách, aniž by Smlouvy stanovily pravomoci k jednání požadované za tímto účelem, Rada jednomyslně na návrh Komise a po obdržení souhlasu Evropského parlamentu přijme vhodná ustanovení. Pokud jsou dotčená ustanovení přijímána Radou zvláštním legislativním postupem, rozhoduje rovněž jednomyslně na návrh Komise a po obdržení souhlasu Evropského parlamentu. »

( https://europadatenbank.iaaeu.de/user/view_legalact.php?id=49 ).

Někteří lidé si nepochybně představují, že by odchod Řecka z eura mohli prezentovat jako „akci Unie, která se v rámci politik definovaných Smlouvami jeví jako nezbytná k dosažení jednoho z cílů smluv, aniž by jim poskytly pravomoci k jednání. potřebné pro tento účel. »

Jednalo by se však o absolutní právní propadnutí, protože tento nástroj by se rovnal úpravě smluv – což je navíc podstatný bod: členství Řecka v euru – aniž by prošlo právním postupem, který je povinný pro jakoukoli úpravu smluv, která spočívá v žádosti 28 národů o jejich jednomyslný názor, což vyžaduje podepsání nové smlouvy a poté 28 nezbytných ratifikací ze strany 28 států.

• Skutečná otázka: na co si paní Merkelová hraje?

Otázkou není, zda je Grexit možný. Jde, jak je vždy možné, o změnu dohody uzavřené mezi lidskými bytostmi.

Otázkou také není, zda po volbách pravděpodobně dojde ke Grexitu. Riziko existuje, jak se domnívají bohatí Řekové, kteří se vrátili ke svému zlozvyku vyprazdňovat své bankovní účty ( http://www.zerohedge.com/news/2015-01-12/greeks-stop-paying-taxes-ahead-elections-central-bank-scrambles-halt-bank-run-rumors ), k ochraně obsahu buď ve formě hotovosti, nebo ve formě účtů umístěných mimo Řecko.

Toto chování rovněž staví řecké banky do obtížné situace. Dva z nich by byli v posledních dnech nuceni požádat ECB o zvláštní pomoc známou jako „ Pomoc při nouzové likviditě (ELA) ( http://www.zerohedge.com/news/2015-01-15/greek-bank-runs-have-begun-two-greek-banks-request-emergency-liquidity-assistance ).

Skutečná otázka je, na co si paní Merkelová hraje.

Tato otázka je znepokojivá a pouze... poskytuje přesvědčivou odpověď. Naší hypotézou je, že podobně jako Penelope v Odyssey i paní Merkelová v noci rozplétá to, co přes den utká, a nečeká na Odyssea, ale na nevyhnutelnou explozi eura.

Naše hypotéza zatím nikdy nebyla v rozporu s fakty.

... a Vincent BROUSSEAU

Webová stránka : http://www.upr.fr
Facebook : http://www.facebook.com/upr.francoisasselineau
Cvrlikání: https://twitter.com/# !/..._Asselineau
blog: http://www.francoisasselineau.fr

Zdroj: Agoravox.com

Doplňující informace: